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5、2014-2016年，发行人与景县鑫龙、河北景津存在较多关联交易。请发行人代表说明：（1）景县鑫龙、河北景津作为关联自然人陈书龙名下企业，景县鑫龙向发行人采购后再销售给河北景津并由河北景津对外销售的原因及商业合理性，2014-2016年景县鑫龙、河北景津采购发行人产品最终销售情况，最终销售价格与采购价格之间差异是否合理；（2）发行人与景县鑫龙交易价格及定价依据、交易是否公允，是否履行关联交易相关审议及回避程序；毛利率明显低于期间同类毛利率的原因和合理性；（3）是否存在关联方替发行人承担成本费用、代收货款以及其他向发行人输送利益的情形。请保荐代表人说明核查方法、过程并发表明确核查意见。

五是加剧了顺周期性。金融监管带来的顺周期性一度被认为是金融危机爆发的重要导火索。金融体系的运行本身就具有顺周期的特征，在经济上行周期中，潜在优质客户较多，资产价格处于上升空间，银行借贷旺盛，进一步推动经济的上行；在经济下行周期中，面临信用风险的上升，银行产生较强的惜贷情绪，造成经济的进一步下行。而巴塞尔协议Ⅱ中内部评级法、静态的资本充足率标准、风险度量和会计方法都被认为是加剧金融体系顺周期性的重要推动因素。

三、5% 不仅是手机业务的上限，也是生态链产品的上限在内部信中，雷军特意说明硬件业务包括手机及 IOT 和生活消费产品，相比手机，5% 对生态链产品来说是一条更严格的红线，一块更容易触顶的天花板。以空气净化器为例，这种“风扇+滤网”的设备利润空间很大，据第一财经报道，一位空气净化器生产商透露，空气净化器产品价格普遍虚高，部分品牌产品即使是降价 60% 之后依然有利润，但实际上目前市面上空气净化器的产品差异并没有价格显示的那么大。在北京雾霾严重，空气净化器需要抢购的那一段时间里，淘宝上有不少商家索性直接兜售滤芯，配合视频教程，用户买到之后配合风扇就可以自制一个简易的空气净化器。

本地生产十分关键，鉴于电子产品的进口关税会进一步抬高已经价格不菲的iPhone。很多印度人都买不起最新款的iPhone，因此这也使得苹果只能侧重旧款手机——有时甚至是在其他国家已经停产的机型——在印度市场的销售。“2018年上半年，iPhone在印度的销售量表现不佳，即便在传统意义上势头强劲的下半年，该销售量有大幅提升，苹果也赶不上去年的业绩，”Counterpoint的研究主管Neil Shah说。据称，苹果在2017年在印度共出售320万台iPhone，而今年上半年的销售量不到100万台。公司在印度的市场份额仅2%。

从今年一季报披露的信息来看，成长股比例进一步减少，虽然加入了乐普医疗、韵达股份等热门股，但因为市场整体表现不佳，基金也很难扭转颓势。此外，也有行业选择不利、选股导致收益不佳的例子：刘辉管理的银华内需精选重仓资源、采掘类股票；刘萌萌管理的华商新动力长期持有文娱、社交主题股票。这些行业今年以来回调明显，使得这些新秀基金经理“中考”成绩不尽如人意。

通知表示，第十三条第二款修改为：“首次公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，可以通过直接定价的方式确定发行价格。采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。”关于配售对象等方面，第二十四条第一款修改为：“主承销商应当和发行人安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金、基本养老保险基金和全国社会保障基金（以下简称‘公募养老社保类’）配售。”