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责任编辑：常福强中证网讯（记者 王姣）央行宣布降准之后的两个交易日，短端资金利率快速下行，并再度打开债券利率下行空间。今日资金面重现极为宽松状态，DR007最新加权平均利率报2.26%，盘中创2016年7月以来新低。受此影响，债券市场上短端品种利率债收益率下行幅度扩大，5年期国开债收益率普遍下行5bp左右；长端利率也继续下探，今日国债期货市场持续走高，目前10年期主力合约T1903大涨0.27%报98.175元，10年期国开债活跃券180210收益率下行约2bp。

6家并购标的商誉齐减值15亿元并购引发10亿元商誉减值，益佰制药激进扩张后遗症凸显。年报显示，去年，益佰制药营业收入和净利润严重背离，其营业收入微增1.98%达到38.83亿元，而净利润为—7.25亿元，同比下降287.21%，扣除非经常性损益的净利润亏损扩大至7.73亿元，相较2017年的3.37亿元降幅高达329.18%。同时，公司总资产、净资产均不同程度下降。

备受质疑的是，上述并购大多存在高溢价现象，并因此形成巨额商誉。如2013年6月收购的女子大药厂，交易价格5亿元，形成商誉4.82亿元，标的增值率高达5613%。0.56亿元收购的爱德药业，增值率也达到24倍。7.95亿元收购的中盛海天，商誉的达6.05亿元。系列收购后，商誉从0元飙升至最高达21.71亿元，占总资产的33.04%。

2.1． 美国注册制：以信息披露为核心美国采取双重注册制。根据《美国1933证券法》与1996年推出的《资本市场改善法》的规定，美国证券公开上市实行联邦与州的双重注册。其中，联邦层面主要审查公司信息披露的完整性与真实性，州层面则主要作实质审查。部分由联邦直接管辖的证券将豁免于州级的注册。豁免州审查的证券IPO前需要通过美国证券交易委员会（SEC）进行审查。具体流程为：发行人向SEC融资处寄送注册材料，SEC在20天以内寄送指导性评语，发行人根据评语进行修改并重新递交材料，直至SEC提出的意见全部得到解决，发行人方可向投资者提交招股说明书。

美国对欧盟的威胁，折射出一点：两大传统安全盟友之间在安全领域各行其道已不是空想。这源于两个背景：一是特朗普强力推行“美国优先”增加了欧洲的猜疑。特别是美国退出《中导条约》，对欧洲刺激很大。《中导条约》旨在防卫欧洲安全，美国退出却没有和欧洲盟友打招呼。

近期商业银行加速设立资管子公司与去年11月17日央行等多部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“资管新规征求意见稿”）不无关系。资管新规征求意见稿第13条明确表示，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。资管新规征求意见稿第14条提出，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。