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第三阶段：盈利加速上升与政策开始转向。这一阶段，经济已经彻底进入复苏，盈利端开始加速上行，作为逆周期的宏观政策会开始转向。但此时，盈利的趋势性上行是市场的主导力量，成为市场上涨最为甜蜜的时期，比如国内的2016年四季度至2017年四季度，美国的2016年至2017年的加息周期。

（1）美股对美联储鸽派政策及EPS均有透支我们在二季度策略展望报告中，尤其提示了美股风险。美股虽然再度创下历史新高，但对美联储政策转向和经济基本面可能都存在一定程度透支，美股短期构筑双头的概率增大。美股处于美联储降息观察期，是一个危险较多的时期。

第四，重视人才，迎接竞争。人才是行业发展的核心要素。今天是分析师大会，分析师代表了行业的专业能力。目前，我们期货公司从业人员有3万多人，从事分析研究相关工作的人员占比大约为8%，也就是全行业分析研究人员仅有2500人左右，且存在人员流失的情况。可以说，人才已经成为制约期货公司发展的瓶颈。今后几年，期货行业将迎来快速发展的时期，期货市场对分析师的需求将越来越大。分析师队伍的竞争将成为整个行业竞争的焦点。如何打造一支数量充足，结构合理，素质优良，了解境内境外、场内场外市场，熟悉现货期货业务的分析师队伍，是行业健康发展的关键。期货公司要在战略层面予以重视，在人才引进和激励机制上下功夫；行业协会要加强后续培训，开展多层次人才交流，培养和造就高素质分析师队伍。在座的各位分析师，也要不断提升专业能力，加强与产业客户和机构投资者的交流，提升服务水平；同时，要加强自我约束，遵守职业道德操守，履行好行业和社会责任。

根据CME的数据，市场预期今年12月美联储降息的概率高达75%，但美联储的政策信息似乎还没有走到如此宽松的程度。在5月份的美联储议息会议上，美联储主席鲍威尔表示，“当前的政策是合适的，没有看到加息或者降息的必要。”也就是说，美联储的观望情绪更浓一些，市场的政策预期存在一定程度的抢跑和透支。

招股书显示，WeLab收入来源主要包括：我来贷平台贷款撮合服务收入、我来贷平台和WeLend平台撮合后服务收入、我来贷平台信贷服务收、逾期相关收入及其他他。其中，仅第一、三项我来贷贡献的收入就占WeLab总营收的80.5%。尽管WeLab上市计划暂时搁浅，其在互联网金融领域的布局仍在扩大。

现在如果要脱钩，首先我并不赞成，我的态度是很简单的，美国公司愿意供给我们零部件时我一定是要购买的，我宁可自己的零部件少生产一点也要买，为了维持全球化，我不会走完全自力更生的道路，这样只会得到一个封闭的结果。现在这种临时被迫状态的行为，不代表华为公司的长期理想，我们的长期理想还是要融入这个社会，融入这个世界，我们不会带头去做这件事情。