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图1 工农中建交、招商、中信推进国际化战略的情况资料来源：笔者根据历年上市银行年报整理、计算第三，对中资金融机构产品创新能力的挑战。以保险为例，目前外资保险公司在癌症保险、长期护理险等方面已经具备了丰富的经验，而这些海外市场比较成熟的产品，对中资保险公司来说还是新产品，产品开发能力和售后管理能力均不足，难以应对外资保险公司的竞争。

在现阶段A股行情低迷的情况下，上市公司进行股份回购有利于提升上市公司投资价值，稳定投资者预期。A股相继纳入MSCI和富时罗素指数回顾2018，证监会采取了多项政策措施，扩大资本市场双向开放，优化和扩大股票互联互通机制，包括修订完善合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度，进一步扩大证券期货业开放。在交易层面，大幅度提升沪深港通每日额度，同时沪深交易所持续完善停复牌制度和尾盘交易机制。

“房企负债规模高，和行业本身有关，房地产行业的高规模资金投入，就要求其在融资方面寻求新的动力。另外也和近期资金面收紧的态势有关。”严跃进如是说。现金流：为正的龙头房企仅有万科和碧桂园正如一个硬币有两面，高负债之于企业的影响也是优劣俱存。市场火热以及市场惨淡时期，高负债扩张前行的房企直面的是两个截然相反的光景。

达利欧：当失业率低时，中央银行就要采取紧缩性的货币政策，市场到顶后，经济就会掉头向下，开始走弱。这是一个周期。我观察事物的模板是，很多事情反复发生，这就是经济周期。其中比较短的周期叫商业周期。在商业周期中会出现衰退，衰退后市场缺乏流动性，央行就会提供更多的流动性，提供信贷，有了信贷就可以实现购买力，有了购买力也带来了债务。随着经济增长变得非常强劲，央行又会收紧货币政策，会影响到资产的价格，也会改变短期利率与长期利率间的差异，同时改变投资回报的预期，最后导致更多的债务偿付的问题，然后出现经济下行，出现了经济衰退。衰退之后，央行又会回到低利率的货币政策，一个新周期又出现了，周期就这样反复出现。经过一段时间，我们会发现有各种周期，它们不断地积聚相关的债务压力，我们正处在长期债务周期的后期阶段，央行们放宽货币政策的能力和空间都有限。当经济强劲且失业率很低时，就是卖出之际。

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美国的竞争优势是引入移民，创造良好的环境，构建完善的法律，吸收全世界各地的优秀人才和资源来竞争。当然美国需要处理贫富差距的问题，需要改善教育、营造秩序。图/视觉中国《财经》：这是市场近来不好的原因吗？达利欧：这是其中最重要的一个原因。它与人们的直觉不一致，人们倾向于相信，当失业率很低、经济强势增长之际，这是美好时刻，为什么要卖出？但人们并未意识到，资产价格居高不下，央行会采取紧缩性的货币政策，市场随后会下跌，经济走弱随之而来。