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谈后市四因素导致近期债市震荡 2019或迎温和债牛进入2018年12月以后，债市出现了高位震荡现象，对此，刘涛认为，主要有四方面原因。首先，任何资产品种，短期内涨多了都会发生调整，债市也一样。其次，12月受到美联储加息扰动，以及投资者对改革开放40年新政策出台的疑虑等影响。再次，不同的机构、参与者对12月中央经济工作会议有不同的解读，在分歧之下，债市震荡也属于正常。最后，在岁末年初，叠加了资金跨年、元旦春节等因素，对市场也有一定的干扰。

可是这种微妙的平衡突然在2018年2月2日被打破了——当然，不是索尼真的倒闭了，而是平井一夫“跑”了。索尼官方发布消息：现任CFO、执行副总裁、公司执行代表、董事吉田宪一郎将出任总裁兼CEO、执行副总裁、公司执行代表，于2018年4月1日起生效。现任总裁兼CEO、公司执行代表、董事平井一夫将出任董事长、董事，也于2018年4月1日生效。

对于债券基金，主要是跟着整个宏观经济形势、货币政策等决定的整个基金组合的操作。从历史经验来看，一般债券收益率熊牛切换的大趋势来看， 往往利率债和信用债收益率顶部会分别对应到宽货币、宽信用的政策导向出台。刘涛透露，自己抓住了2018债市三波行情。分阶段看，2017年至2018年1月初，受监管政策连续密集出台影响，叠加股市表现不错，债券市场情绪较为谨慎，长端收益率上行。到1月下旬，资金面逐步转向较为宽松的状态，市场逐渐认识到货币政策边际上的变化，债券收益率步入下行通道。再叠加国内国际环境等多方面因素，央行在4月、6月陆续降准，刘涛成功抓住了上半年利率债行情。这是第一波。

如今，从高层出访到体育大赛，中国体育外交不断引爆全球“朋友圈”；新一代中国运动员凭借着优异成绩和鲜明个性收获了世界各地的“粉丝”；老朋友一般的外籍教练和外援，展现了中国体育开放包容的环境。未来，体育在中国外交舞台上将有更多大显身手的机会，是中国外交靓丽而厚重的一张名片。

机构观点【华泰期货：IMO2020影响下，市场囤油量持续增加】随着IMO2020的到来，贸易商与生产商囤积重质低硫原油以及其他VLSFO调和料的cantangoplay依然在持续，据普氏不完全统计，新加坡海上以及陆上囤积的低硫油调和料就超过了3000万桶，而像ARA地区也是类似的现象，我们认为贸易商的提前囤货一定程度增加了目前的原油需求并且支撑了重质低硫原油的贴水，但到了IMO2020届时VLSFO市场是否有预期的好就很难说了，VLSFO在品质（主要是粘度）以及兼容性依然存在疑问，如果届时不能够消化这么多的重质低硫原油，那么目前的行为就是提前透支需求或者是需求前值，对未来的需求与贴水形成一定隐忧。

《陆家嘴》：你的观点是怎样的？徐寒飞：我们在看市场的时候，一般会有两个套路，第一个套路就说是叫均值回复性的周期型套路，今天涨明天看跌，明天跌后天一定涨。第二种是叫趋势性的套路，今年涨了，明年还会涨。这两个套路一般只能对一个，有的时候第一个对，有的时候第二种对。为什么呢？当趋势很长的时候，这时候就穿越周期了。比如过去债券市场可能按照一年涨两年跌这个套路来，如果有一年牛市比较长的时候，就发现这个周期就穿越了，它可能就不是一年涨两年跌了，可能两年涨一年跌。 这时候在第二年的时候，周期性的套路就错了，就变成趋势性的了，到下一年又变成周期性了，第三年开始跌了。