雏鸟呦呦

短期问题是宽货币无法向信用转化。从政策来看，解决这种问题 靠货币宽松并不能解决。这是一种广义的货币政策传导问题。需要财政、监管、产业政策共同推动供给侧结构性改革提升企业自身竞争力，促使市场信心恢复，才能看到融资条件的改善，并最终推动经济复苏。

主动去杠杆导致信用不振宽货币向宽信用传导必然伴随着商业银行的扩表，在外汇占款不再大规模净流入的背景下，负债端增速回升必然要求央行增加公开市场净投放。8月份央行公开市场操作投放10720亿元，回收8065亿元，净投放2655亿元。在7月份降准以及进行大剂量的中期借贷便利操作之后，8月份仍然净投放少量资金维持了市场流动性合理充裕。央行想要通过加大公开市场投放力度的方式维持流动性合理充裕，以实现商业银行扩表、从而带动宽信用。

欧元/美元上周五，许多货币遭遇强劲抛售，欧元受到的打击最为严重。我们现在发现，欧元/美元回到了此前的横盘整理区间。若要想走高，我们希望看到欧元/美元本周初收在1.1249上方。假如这种局面出现，我们预计该汇价将重新测试1.1335，一旦突破这一水平，汇价可能快速涨至1.1453，随后涨势暂时止住。倘若强势收于1.1453上方，欧元/美元在周末前可能反弹至1.1496。

自律检查工作的时间安排为：2018年9月10日启动，2018年11月30日结束。自律检查报告将由北京互金协会报送至北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室。自律检查报告包括但不限于：检查总体概况、北京地区注册机构合规情况、发现的高频问题、主要风险隐患、单个被查机构详细情况、合规评价及监管建议等。自律检查报告经检查人员及协会主要负责人签章确认并签署对检查内容真实性负责的承诺书。

从08年开始到2015年，M2与信贷表示的杠杆率持续上升，在15年到达一个高位，而信贷表示的杠杆率在08/09年出现上升后，保持略微下降的水平。16年-17年两年去杠杆现象较为明显，三大指标都有下降趋势。从15年开始到现今，我国金融市场的杠杆出现了一个从高潮平复的过程：2015年，权益市场通过场外配资等手段加杠杆推高股市走向泡沫；2016年债券市场通过期限错配、监管套利等方式流入大量在金融市场空转的资金；2017年由监管推动不断完善宏观审慎评估加强了对表外业务风险管理，此外央行通过坚持实施稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的抑制资产泡沫，由此出现了一个被动去杠杆的过程；2018年，随着资管新规以及商业银行流动性细则等规定颁布，金融领域去杠杆高压态势有保持的趋势，但是后半段由于考虑到经济下行的压力，经济趋于稳杠杆。但总体来说，2018年开始金融机构进入一种自我去杠杆的阶段，机构的风险偏好下降，预期更加保守，而且长期来看在防范金融风险的背景下，没有机构愿意过度扩张。

实际上，不仅云南城投企业自身的形象受到影响，作为莱蒙国际的第一大股东，云南城投的表现已殃及到莱蒙国际的股价。5月30日，莱蒙国际以1.81元价格收盘，下跌5.729%。资料显示，2015年，云南城投收购莱蒙国际27.62%股份，成为莱蒙国际第一大股东。许雷从2015年10月开始在莱蒙国际履行非执行董事兼副主席的职务。